JTiasa [4383]-续篇1
之前提到Jtiasa, 即尚处于低估位置，棕油价也慢慢回升至 RM2600/ton 水平，唯一让我却步的就是那10 到11亿的债务。到底Jtiasa是打算如何偿还这么大笔的债务？
冷眼前辈和谷歌搜查的结果，很多人都说Jtiasa 现金流量强，再加上棕油业好转的驱使下，其实并不怎么令人担心。我不是很明白，资料也没怎么解释到底是怎么算，怎么判断这笔大债务不会是个大问题。我看了盈利，再看Operating Cash, 再看 Cash Balance, 再看Account Receivable, 再看Account Payable, 不管怎么看，债务根本就是很高。于是，就研究了多过一天的时间，慢慢上网搜查和思考。
先看看下面这表就可以稍微感受到债务的比例是何等地高。
以下就是让我却步的点：
1. Account Receivable 少于1亿，不过Account Payable 却有大概1.5亿那么多。扣到来，还有大概8千万到1亿的AP需要还。
2. 每年需还大约5千万的利息。（上图没包括这项）
3. 握在手上的现金微不足道，也大概只有5千-6千万。不过棕油树种植也接近尾声，大多数的棕榈树都已经迈进成熟期，所以相信往后的investing 开销会减少，也相信由于棕油业的增长，往后的现金会累积得越多来偿还减少债务。
4. Operating cash income 1.6亿，扣除利息（0.5亿）和 AP-AR (0.8亿），只剩下0.3亿。
5. 短期债务 (1年内得偿还的）有5亿，长期债务有大约6亿。
1年内得偿还的债务高达5亿却没那么多现金怎么办？于是我就我在想，要是我的话，我会怎么做。
我想到若我私底下欠债10万，有5万今年一定要还，除了努力把工资的那几千块存起来，剩下的就只好再跟另外一个借贷人借钱。2017年的债务和Investing 支出相对的比2016年少，Positive Operating Cash Inflow 也第一次多过Investing Outflow，所以，只要Operating cash的收入持续增长，相信债务会慢慢减少的。
对于Jtiasa来说，还有一个方法，就是卖掉小部分的产业。当然，这不理想，因为都是有生产价值的。另外，JTiasa背后庞大的NTA足足有18亿那么多。
还有一个方法就是Right Issue. 但，真心希望这不会发生，况且Jtiasa 的股数已经接近10亿了。
用了那么多年，那么多资金来投资和种植棕油树，今年开始是时候开花结果了。从2012年的9亿，到2017年的11以债务，相信不会难倒Jtiasa 管理层。接下来要留意的事项大概有：
1. 棕油价和输出量
2. Jtiasa Log, CPO, Palm Kernel 产量
3. 债务是否有减少。
4. Investing Outflow是否已经慢下来了。
5. Operating Cash Inflow 有没有增加。若是2亿以上就好了。
今天的股价为1.05。个人观察了一段时间，这星期的股市每况愈下，Jtiasa 的股价还是一直处于这水平，而且排队买的人多出卖的人3-4倍。相信1.04，1.05应该是接近最低的价位了吧。
冷眼前辈和谷歌搜查的结果，很多人都说Jtiasa 现金流量强，再加上棕油业好转的驱使下，其实并不怎么令人担心。我不是很明白，资料也没怎么解释到底是怎么算，怎么判断这笔大债务不会是个大问题。我看了盈利，再看Operating Cash, 再看 Cash Balance, 再看Account Receivable, 再看Account Payable, 不管怎么看，债务根本就是很高。于是，就研究了多过一天的时间，慢慢上网搜查和思考。
先看看下面这表就可以稍微感受到债务的比例是何等地高。
以下就是让我却步的点：
1. Account Receivable 少于1亿，不过Account Payable 却有大概1.5亿那么多。扣到来，还有大概8千万到1亿的AP需要还。
2. 每年需还大约5千万的利息。（上图没包括这项）
3. 握在手上的现金微不足道，也大概只有5千-6千万。不过棕油树种植也接近尾声，大多数的棕榈树都已经迈进成熟期，所以相信往后的investing 开销会减少，也相信由于棕油业的增长，往后的现金会累积得越多来偿还减少债务。
4. Operating cash income 1.6亿，扣除利息（0.5亿）和 AP-AR (0.8亿），只剩下0.3亿。
5. 短期债务 (1年内得偿还的）有5亿，长期债务有大约6亿。
1年内得偿还的债务高达5亿却没那么多现金怎么办？于是我就我在想，要是我的话，我会怎么做。
我想到若我私底下欠债10万，有5万今年一定要还，除了努力把工资的那几千块存起来，剩下的就只好再跟另外一个借贷人借钱。2017年的债务和Investing 支出相对的比2016年少，Positive Operating Cash Inflow 也第一次多过Investing Outflow，所以，只要Operating cash的收入持续增长，相信债务会慢慢减少的。
对于Jtiasa来说，还有一个方法，就是卖掉小部分的产业。当然，这不理想，因为都是有生产价值的。另外，JTiasa背后庞大的NTA足足有18亿那么多。
还有一个方法就是Right Issue. 但，真心希望这不会发生，况且Jtiasa 的股数已经接近10亿了。
用了那么多年，那么多资金来投资和种植棕油树，今年开始是时候开花结果了。从2012年的9亿，到2017年的11以债务，相信不会难倒Jtiasa 管理层。接下来要留意的事项大概有：
1. 棕油价和输出量
2. Jtiasa Log, CPO, Palm Kernel 产量
3. 债务是否有减少。
4. Investing Outflow是否已经慢下来了。
5. Operating Cash Inflow 有没有增加。若是2亿以上就好了。
今天的股价为1.05。个人观察了一段时间，这星期的股市每况愈下，Jtiasa 的股价还是一直处于这水平，而且排队买的人多出卖的人3-4倍。相信1.04，1.05应该是接近最低的价位了吧。
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